Die Deutsche Bundesbank sieht wachsende Gefahren durch die hohe Staatsverschuldung in Europa. Bundesbank-Vorstand Michael Theurer warnte am Donnerstag (12. November 2026) bei der Vorstellung des Finanzstabilitätsberichts vor der Kombination aus steigenden Schulden und schwachem Wirtschaftswachstum. Diese bezeichnete er als „toxisch“. Besonders kritisch bewertet die Notenbank mögliche Auswirkungen auf Banken und andere Finanzinstitute.
Die Staatsschulden im Euroraum bleiben nach Einschätzung der Bundesbank ein wesentliches Risiko für die Finanzstabilität. Steigende Zinsausgaben, höhere Verteidigungs- und Infrastrukturkosten sowie die Alterung der Bevölkerung erschwerten es vielen Ländern, ihre öffentlichen Haushalte langfristig zu stabilisieren.
Wie groß die Herausforderung werden könnte, zeigen Berechnungen der Europäischen Kommission. Ohne zusätzliche finanzpolitische Maßnahmen könnte die durchschnittliche Staatsschuldenquote im Euroraum bis 2036 auf 105 Prozent der jährlichen Wirtschaftsleistung steigen. Für die Gruppe besonders hoch verschuldeter Länder wird unter diesen Annahmen eine Quote von rund 140 Prozent erwartet.
Dabei handelt es sich um eine Modellrechnung und nicht um eine feststehende Entwicklung. Theurer betonte, die europäischen Regierungen könnten mit rechtzeitigen Anpassungen gegensteuern.
Die jüngsten verfügbaren Zahlen des europäischen Statistikamts Eurostat zeigen, dass die öffentliche Verschuldung bereits gestiegen ist. Zum Ende des zweiten Quartals 2026 lag die Staatsschuldenquote im Euroraum bei 88,8 Prozent. Ein Jahr zuvor hatte sie bei 87,3 Prozent gelegen.
Zwischen den einzelnen Mitgliedstaaten bestehen erhebliche Unterschiede. Griechenland verzeichnete zuletzt eine Schuldenquote von 140,8 Prozent, Italien kam auf 139,9 Prozent und Frankreich auf 119,1 Prozent. In Deutschland lag der entsprechende Wert bei 63,4 Prozent.
Eine hohe Schuldenquote bedeutet nicht automatisch, dass ein Staat seine Verpflichtungen nicht mehr erfüllen kann. Entscheidend sind unter anderem die Finanzierungskosten, die wirtschaftliche Entwicklung und die Fähigkeit eines Landes, seine öffentlichen Einnahmen und Ausgaben langfristig in Einklang zu bringen.
Die Bundesbank warnt insbesondere vor den Verbindungen zwischen staatlichen Haushalten und dem Finanzsystem. Viele Banken halten Staatsanleihen in ihren Bilanzen. Verschlechtert sich die Kreditwürdigkeit eines Landes, können Anleger höhere Renditen verlangen. Bereits ausgegebene Anleihen verlieren dadurch möglicherweise an Marktwert.
Solche Entwicklungen können Banken, Versicherungen und Investmentfonds belasten. Gerät umgekehrt ein größeres Finanzinstitut in Schwierigkeiten, könnten auch staatliche Haushalte unter zusätzlichen finanziellen Druck geraten.
Nach Einschätzung der Bundesbank bestehen diese gegenseitigen Abhängigkeiten trotz der Reformen nach der europäischen Staatsschuldenkrise weiterhin.
Theurer sprach sich deshalb für strengere Regeln bei großen Staatsanleihebeständen einzelner Banken aus. Denkbar seien zusätzliche Eigenkapitalanforderungen oder Begrenzungen, wenn Institute besonders stark in Anleihen einzelner Staaten investiert seien.
Die Bundesbank hält eine langfristig tragfähige Finanzpolitik für notwendig. Regierungen sollten ihre Ausgaben stärker priorisieren und Investitionen bevorzugen, die das Wirtschaftswachstum fördern.
Die Forderung richtet sich ausdrücklich auch an Deutschland. Nach Einschätzung Theurers verringern steigende Staatsschulden die Möglichkeiten, bei künftigen wirtschaftlichen Krisen mit zusätzlichen staatlichen Ausgaben gegenzusteuern.
Gleichzeitig sieht die Bundesbank weitere Belastungen für die Finanzbranche. Die Zahl der Unternehmensinsolvenzen ist gestiegen, und auch notleidende Kredite haben zugenommen.
Dennoch bewertet die Notenbank das deutsche Finanzsystem weiterhin als widerstandsfähig. Die Banken verfügten insgesamt über eine solide Kapital- und Liquiditätsausstattung. Entscheidend sei, dass sie ihre finanziellen Reserven auch bei einer deutlichen Verschlechterung der wirtschaftlichen Lage wirksam einsetzen könnten.
Texte werden mit Unterstützung von KI-Tools erstellt und vor Veröffentlichung redaktionell geprüft. Mehr dazu