Die Rheinmetall-Aktie hat seit ihrem Höchststand im Januar 2026 rund 46 Prozent an Wert verloren. Obwohl der Düsseldorfer Rüstungskonzern steigende Umsätze, höhere Gewinne und einen umfangreichen Auftragsbestand vorweisen kann, liegt der Börsenkurs weiterhin deutlich unter früheren Höchstständen. Projektstreichungen, eine reduzierte Umsatzprognose und Fragen zur langfristigen Geschäftsentwicklung prägen die Bewertung des Unternehmens.
Am Dienstagmorgen, 20. Oktober 2026, wurde die Aktie vorbörslich um 8.25 Uhr bei 1.058,20 Euro angezeigt. Das geht aus den Kursdaten von MarketScreener mit dem Zeitstempel 8.25.56 Uhr hervor. Der letzte Xetra-Schlusskurs vom Montag lag bei 1.059,80 Euro. Damit hatte das Papier am 19. Oktober 2,79 Prozent gegenüber dem vorherigen Handelstag verloren.
Am 19. Januar 2026 erreichte Rheinmetall auf Xetra einen Tageshöchstkurs von 1.966 Euro. Gegenüber diesem Wert lag der jüngste Schlusskurs vom 19. Oktober rund 46,1 Prozent niedriger. Dabei hatte die Aktie bereits im September 2025 historische Höchststände erreicht. Das damalige Kursniveau lag zeitweise oberhalb der Januarwerte. Der Rückgang betrifft somit einen erheblichen Teil der Bewertung, die Rheinmetall während des starken Aufschwungs der europäischen Rüstungsindustrie erreicht hatte.
Die Kursentwicklung verlief allerdings nicht gleichmäßig. Mitte Oktober legten mehrere europäische Rüstungswerte zeitweise deutlich zu. Auch Rheinmetall erholte sich zwischen dem 9. und 16. Oktober kräftig. Am 19. Oktober folgte erneut ein Kursrückgang. Neben Rheinmetall standen auch die Aktien anderer deutscher Rüstungsunternehmen unter Druck. Die Bewegungen verdeutlichen, dass die Branche trotz langfristig hoher Verteidigungsausgaben erheblichen Kursschwankungen unterliegt.
Ein konkreter Einschnitt für Rheinmetall war die Absage des deutschen Fregattenprogramms F126. Anfang Juli erklärte das Unternehmen in einer Pflichtmitteilung, dass die Entscheidung Auswirkungen auf das erwartete Neugeschäft und möglicherweise auf die Jahresprognose haben werde. Bereits damals stellte Rheinmetall einen möglichen negativen Umsatzeffekt von bis zu 300 Millionen Euro für 2026 in Aussicht.
Bei der Vorlage der Halbjahreszahlen am 6. August bestätigte sich dieser Effekt. Rheinmetall reduzierte die Umsatzerwartung für das laufende Jahr um 300 Millionen Euro auf 13,7 bis 14,2 Milliarden Euro. Die angestrebte operative Ergebnismarge blieb bei rund 19 Prozent. Die Anpassung machte deutlich, dass selbst ein hoher Auftragsbestand nicht vor kurzfristigen Veränderungen durch die Streichung großer Beschaffungsprogramme schützt.
Operativ entwickelte sich Rheinmetall im ersten Halbjahr 2026 dennoch ausgesprochen wachstumsstark. Der Konzernumsatz stieg gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 39 Prozent auf rund 5,23 Milliarden Euro. Das operative Ergebnis erhöhte sich um 74 Prozent auf 786 Millionen Euro. Die operative Marge erreichte 15 Prozent. Gleichzeitig wuchs der von Rheinmetall ausgewiesene Bestand aus Aufträgen und erwarteten Abrufen aus Rahmenvereinbarungen zum 30. Juni auf 80,5 Milliarden Euro, verglichen mit 56 Milliarden Euro ein Jahr zuvor.
Dem Wachstum stand jedoch ein deutlich negativer operativer freier Cashflow gegenüber. Im ersten Halbjahr lag dieser bei minus 1,616 Milliarden Euro, nach minus 631 Millionen Euro im Vorjahreszeitraum. Rheinmetall begründete die Entwicklung unter anderem mit verschobenen Vorauszahlungen, höheren Lagerbeständen und Investitionen in zusätzliche Produktionskapazitäten. Damit flossen trotz steigender Gewinne erhebliche finanzielle Mittel aus dem laufenden Geschäft und den Investitionsaktivitäten ab.
Parallel zur schwachen Aktienentwicklung setzt Rheinmetall seinen internationalen Expansionskurs fort. Am 19. Oktober kündigte das Unternehmen gemeinsam mit der Schweizer Reederei MSC die geplante Übernahme der Mangalia-Werft in Rumänien an. Beide Partner erhielten den Zuschlag bei einer Auktion. Der gemeinsame Kaufpreis liegt bei rund 138 Millionen Euro. Der Abschluss ist für die kommenden Wochen vorgesehen. Die Werft soll künftig sowohl zivile als auch militärische Schiffe fertigen und unter anderem beim Bau von vier bereits beauftragten rumänischen Marineschiffen eingesetzt werden.
Bereits am 16. Oktober hatte Rheinmetall die Inbetriebnahme neuer Produktionsanlagen für Mittelkalibermunition am spanischen Standort Albacete bekannt gegeben. Dort investierte das Unternehmen rund 20 Millionen Euro. Die neue Fertigung ist auf eine jährliche Kapazität von etwa drei Millionen Munitionskomponenten ausgelegt. Zusätzlich verdoppelte Rheinmetall Anfang Oktober eine bestehende syndizierte Kreditlinie auf 1,5 Milliarden Euro, um die Finanzierungsmöglichkeiten für weiteres Wachstum zu erweitern.
Der Kursrückgang wird auch von einer veränderten Einschätzung einzelner Analysten begleitet. Die Privatbank Berenberg stufte Rheinmetall am 9. Oktober von „Buy“ auf „Hold“ herab und reduzierte ihr Kursziel von 1.600 auf 1.020 Euro. Analyst George McWhirter verwies auf Unsicherheiten bei den mittelfristigen Wachstumsperspektiven. Für weiteres Wachstum über das Jahr 2030 hinaus seien deutlich mehr Aufträge erforderlich.
Am Dienstag, 20. Oktober, wurde zudem eine neue Einschätzung der Schweizer Großbank UBS bekannt. Sie senkte ihr Kursziel von 1.600 auf 1.360 Euro, hielt aber an der Einstufung „Buy“ fest. Analyst Sven Weier sprach sich dafür aus, beim bevorstehenden Kapitalmarkttag konservativere Unternehmensziele zu setzen. Gleichzeitig sieht die Bank weiterhin Potenzial in der künftigen Positionierung Rheinmetalls innerhalb der Verteidigungsindustrie.
Damit steht Rheinmetall vor der Aufgabe, die langfristigen Erwartungen mit konkreten Aufträgen, Produktionsfortschritten und finanziellen Ergebnissen zu untermauern. Am 5. November will der Konzern seine Zahlen für das dritte Quartal 2026 veröffentlichen. Ende November folgt der Kapitalmarkttag, an dem die weitere Unternehmensstrategie und die finanziellen Ziele im Mittelpunkt stehen dürften.
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