Künstliche Intelligenz wird von Finanzmarktakteuren zunehmend als Risiko für die Stabilität des US-Finanzsystems wahrgenommen. In einer aktuellen Befragung der amerikanischen Notenbank Federal Reserve nannten 87 Prozent der Teilnehmer Risiken im Zusammenhang mit KI. Im Frühjahr 2026 lag dieser Anteil noch bei 50 Prozent. Die Ergebnisse sind Teil des Finanzstabilitätsberichts, den die Fed am Freitag, 13. November 2026, veröffentlichte.
Besonders kritisch beurteilen die Befragten die hohen Bewertungen von Technologieaktien, die wachsende Verschuldung zur Finanzierung von KI-Infrastruktur und mögliche Cyberangriffe. Die Ergebnisse machen deutlich, dass die wirtschaftlichen Folgen des KI-Booms inzwischen weit über die Technologiebranche hinaus betrachtet werden.
Für die Untersuchung befragten Mitarbeiter der Federal Reserve Bank of New York im September und Oktober insgesamt 23 Fachleute aus der Finanzbranche. Zu den Teilnehmern gehörten Vertreter von Banken, Wertpapierhäusern, Investmentfonds und Beratungsunternehmen.
Die Befragten sollten mögliche Gefahren für das amerikanische Finanzsystem innerhalb der kommenden zwölf bis 18 Monate benennen. Künstliche Intelligenz wurde dabei mit 87 Prozent am häufigsten genannt. Bei der vorherigen Erhebung im Frühjahr, an der 20 Marktakteure teilgenommen hatten, lag der entsprechende Anteil bei 50 Prozent.
Deutlich dahinter folgte die Sorge vor einer allgemeinen Korrektur bei risikoreichen Finanzanlagen. Dieses Risiko nannten 52 Prozent der Teilnehmer. Steigende langfristige Zinsen wurden von 48 Prozent angeführt. Cyberangriffe und die langfristige Tragfähigkeit der amerikanischen Staatsverschuldung erreichten jeweils 43 Prozent.
Die Ergebnisse spiegeln die Einschätzungen einer begrenzten Gruppe von Marktfachleuten wider. Sie sind weder eine repräsentative Befragung der amerikanischen Bevölkerung noch eine offizielle Prognose der Federal Reserve. Die Zahlen zeigen vor allem, welche potenziellen Belastungen im Finanzsektor derzeit besonders häufig diskutiert werden.
Bemerkenswert ist zudem, dass die Befragten Cyberangriffen und Problemen bei der Tragfähigkeit der Staatsverschuldung die schwerwiegendsten möglichen Folgen zuschrieben. Die häufigste Nennung eines Risikos ist somit nicht automatisch mit der größten erwarteten Schadenswirkung gleichzusetzen.
Ein wesentlicher Teil der Sorgen betrifft die Aktienmärkte. Unternehmen aus den Bereichen Künstliche Intelligenz, Halbleiter, Cloud-Dienste und Rechenzentren haben in den vergangenen Jahren umfangreiche Investitionen angekündigt oder bereits umgesetzt. Gleichzeitig sind die Erwartungen an ihre künftigen Einnahmen und Gewinne gestiegen.
Der Finanzstabilitätsbericht der Fed verweist darauf, dass wichtige Bewertungskennzahlen am amerikanischen Aktienmarkt weiterhin deutlich über ihren langfristigen Vergleichswerten liegen. Die Begeisterung für neue KI-Technologien hat zu diesen hohen Bewertungen beigetragen.
Ein Risiko entsteht, wenn die tatsächlichen Gewinne hinter den Erwartungen zurückbleiben. Dann könnten Anleger bisherige Bewertungen korrigieren. Besonders betroffen wären Unternehmen, deren Börsenwert stark von künftig erwarteten Erträgen aus KI-Anwendungen abhängt.
Die befragten Marktteilnehmer sehen dabei auch die Möglichkeit, dass eine deutliche Korrektur bei KI-Aktien auf andere Anlageklassen übergreift. Sinkende Vermögenswerte und schwierigere Finanzierungsbedingungen könnten wiederum Investitionen von Unternehmen sowie den privaten Konsum belasten.
Neben den Aktienbewertungen beschäftigt die US-Notenbank die Finanzierung des weltweiten Ausbaus leistungsfähiger Rechenzentren. Die dafür benötigten Investitionen werden zunehmend durch Kredite, Unternehmensanleihen und komplexere Finanzierungsmodelle ermöglicht.
Nach Berechnungen im Finanzstabilitätsbericht lag das Volumen der im Jahr 2026 bis Oktober ausgegebenen Schuldtitel zur Finanzierung moderner Recheninfrastruktur bei mehr als 680 Milliarden US-Dollar. Für das gesamte Jahr 2023 lag der Vergleichswert bei rund 130 Milliarden Dollar.
Der Anteil dieser Finanzierungen an der Emissionstätigkeit von Nichtfinanzunternehmen mit guter Bonität stieg nach den Angaben von weniger als sechs Prozent im Jahr 2023 auf etwa 31 Prozent im Jahr 2026.
Die Fed schätzt außerdem, dass sich die ausstehenden öffentlich erfassten Schulden mit Bezug zu moderner Recheninfrastruktur im Oktober 2026 auf mehr als 1,1 Billionen US-Dollar beliefen. Weitere Finanzierungen erfolgen außerhalb der öffentlichen Kreditmärkte. Deshalb lässt sich das gesamte finanzielle Engagement nur eingeschränkt erfassen.
Besondere Aufmerksamkeit gilt den Verbindungen zwischen Technologiekonzernen, Kreditgebern und Finanzierungsgesellschaften. Solche Konstruktionen können Investitionen erleichtern, zugleich aber die Übersicht über bestehende Verpflichtungen erschweren. Sollten erwartete Erträge ausbleiben, könnten sich daraus Belastungen für mehrere beteiligte Unternehmen und Finanzinstitutionen ergeben.
Die KI-Risiken im Finanzsystem beschränken sich nicht auf Investitionen und Börsenbewertungen. Auch die technische Sicherheit von Banken, Zahlungsdienstleistern und Handelsplattformen spielt eine zunehmende Rolle.
Die befragten Marktakteure verwiesen darauf, dass leistungsfähige KI-Systeme die Entwicklung und Durchführung komplexer Cyberangriffe erleichtern könnten. Neben gezielten Angriffen auf Finanzinfrastruktur wurden mögliche unbeabsichtigte Schäden durch besonders fortgeschrittene KI-Modelle genannt.
Störungen bei Handels-, Abwicklungs- oder Zahlungssystemen könnten weitreichende Auswirkungen haben. Finanzinstitute sind untereinander und mit externen Technologieunternehmen verbunden. Fallen wichtige Dienstleistungen aus, können deshalb auch Marktteilnehmer betroffen sein, die nicht unmittelbar angegriffen wurden.
Damit rückt neben der wirtschaftlichen Bewertung von KI-Projekten auch die Abhängigkeit des Finanzsektors von sicher funktionierender digitaler Infrastruktur stärker in den Mittelpunkt.
Die Sorgen über die Folgen des KI-Booms beschränken sich nicht auf die Vereinigten Staaten. Die Deutsche Bundesbank verwies in ihrem am 12. November 2026 veröffentlichten Finanzstabilitätsbericht ebenfalls auf hohe Bewertungen amerikanischer Technologieunternehmen und mögliche Auswirkungen abrupter Kurskorrekturen.
Nach Einschätzung der Bundesbank könnten größere Kursverluste an den US-Finanzmärkten über internationale Wertpapierbestände und Finanzierungsverflechtungen auch deutsche Finanzinstitute treffen. Zusätzlich sieht sie Risiken durch eine zunehmende Bedeutung privater Kreditfinanzierungen und durch digitale Bedrohungen.
Allerdings bedeutet die wachsende Aufmerksamkeit für KI-bezogene Risiken nicht, dass die Stabilität des Bankensystems bereits grundsätzlich infrage steht. Die Federal Reserve bezeichnete das amerikanische Bankensystem in ihrem Novemberbericht weiterhin als solide und widerstandsfähig. Auch die Finanzierungsrisiken vieler Banken wurden als moderat eingestuft.
Der starke Anstieg der KI-Nennungen zeigt damit vor allem eine Veränderung der Risikowahrnehmung innerhalb der Finanzbranche. Während Künstliche Intelligenz erhebliche wirtschaftliche Chancen eröffnet, werden die hohen Investitionen, die damit verbundenen Schulden und die möglichen Folgen enttäuschter Gewinnerwartungen zunehmend als potenzielle Belastungen für das gesamte Finanzsystem betrachtet.
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