Am 18. November 2026 liegt der erste Börsengang der Deutschen Telekom genau 30 Jahre zurück. Die damals als Volksaktie beworbene T-Aktie brachte Millionen Deutsche erstmals an die Börse. Auf den anfänglichen Erfolg folgten erhebliche Kursverluste. Heute liegt die Aktie deutlich über ihrem ursprünglichen Ausgabepreis, aber weiterhin weit unter ihrem historischen Höchststand. Die Bilanz fällt für Privatanleger deshalb sehr unterschiedlich aus.
Am 18. November 1996 startete die Deutsche Telekom an der Börse. Das Unternehmen war Anfang 1995 aus der früheren Deutschen Bundespost Telekom in eine Aktiengesellschaft umgewandelt worden. Mit dem Börsengang sollte zusätzliches Eigenkapital eingeworben und die Beteiligung privater Investoren ermöglicht werden.
Insgesamt wurden rund 713,7 Millionen Aktien platziert. Der offizielle Ausgabepreis lag bei 28,50 D-Mark, umgerechnet rund 14,57 Euro. Privatanleger und Beschäftigte konnten die Papiere vergünstigt für 28 D-Mark erwerben, was rund 14,32 Euro entsprach.
Nach Angaben der Deutschen Telekom beteiligten sich rund 1,9 Millionen Privatanleger in Deutschland am ersten Börsengang. Auf sie entfielen 43 Prozent der angebotenen Aktien. Der gesamte Emissionserlös lag bei rund zehn Milliarden Euro.
Begleitet wurde die Platzierung von einer umfangreichen Werbekampagne mit dem Schauspieler Manfred Krug. Zusätzliche Anreize bot das Unternehmen durch Treueaktien. Wer seine beim Börsengang erworbenen Anteile bis zum 30. September 1999 hielt, konnte unter bestimmten Bedingungen für jeweils zehn Aktien eine weitere kostenlos erhalten.
Der Erfolg des ersten Börsengangs führte zu zwei weiteren Aktienplatzierungen. Am 28. Juni 1999 wurden zusätzliche Aktien zu einem offiziellen Ausgabepreis von 39,50 Euro angeboten. Die dritte Platzierung folgte am 19. Juni 2000 zu 66,50 Euro je Aktie. Für Privatanleger galten jeweils reduzierte Bezugspreise.
In der Zwischenzeit hatte die Begeisterung für Technologie- und Telekommunikationsunternehmen die Aktienkurse international stark ansteigen lassen. Am 6. März 2000 erreichte die T-Aktie mit 103,50 Euro ihren historischen Höchststand.
Mit dem Platzen der internationalen Technologieblase setzte anschließend ein massiver Kursrückgang ein. Auch die Deutsche Telekom verlor einen großen Teil ihres Börsenwertes. Am 5. Juni 2012 erreichte die Aktie mit 7,71 Euro ihren historischen Tiefstand.
Die Kursverluste hatten auch juristische Folgen. Über den Verkaufsprospekt des dritten Börsengangs wurde jahrelang gestritten. Im November 2022 war nach Angaben der Deutschen Telekom ein großer Teil der Verfahren durch einen Vergleich mit klagenden Anlegern beigelegt worden.
Am Freitag, 13. November 2026, schloss die Deutsche Telekom auf Xetra bei 26,60 Euro. Damit lag der Kurs deutlich über dem ursprünglichen Ausgabepreis von 1996, aber rund 74 Prozent unter dem historischen Höchststand vom März 2000.
Für Anleger der ersten Stunde ergibt sich beim reinen Vergleich von Kaufpreis und aktuellem Börsenkurs ein nominaler Wertzuwachs. Anders sieht die Rechnung für Investoren aus, die Aktien bei den späteren Platzierungen von 1999 und 2000 erworben und seitdem unverändert gehalten haben. Deren damalige Ausgabepreise lagen über dem Kurs vom 13. November 2026.
Der reine Kursvergleich berücksichtigt allerdings weder Dividenden noch Treueaktien, Gebühren, Steuern oder den Kaufkraftverlust durch Inflation. Auch der Zeitpunkt eines möglichen Verkaufs hat erheblichen Einfluss auf das tatsächliche Anlageergebnis.
Für langfristige Aktionäre spielen die Ausschüttungen der Deutschen Telekom eine wichtige Rolle. Für das Geschäftsjahr 2025 beschloss die Hauptversammlung am 1. April 2026 eine Dividende von einem Euro je Aktie.
Auf Grundlage der Geschäftsentwicklung im Jahr 2026 plant der Vorstand, der Hauptversammlung 2027 eine weitere Erhöhung auf 1,10 Euro je Aktie vorzuschlagen. Beschlossen ist diese künftige Ausschüttung noch nicht.
Auch wirtschaftlich unterscheidet sich die Deutsche Telekom heute erheblich vom Unternehmen des Jahres 1996. Besonders das Geschäft in den Vereinigten Staaten über T-Mobile US ist inzwischen von großer Bedeutung.
Im dritten Quartal 2026 erzielte der Telekom-Konzern einen Umsatz von 31,1 Milliarden Euro. Organisch entsprach dies einem Wachstum von 5,5 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Die weitere Entwicklung der Aktie hängt damit nicht allein vom deutschen Telekommunikationsmarkt ab, sondern wesentlich auch vom internationalen Geschäft.
Die Folgen der damaligen Volksaktie reichen über die Entwicklung eines einzelnen Unternehmens hinaus. Mit dem Börsengang wurde die Aktie für viele Menschen erstmals zu einer ernsthaft erwogenen Geldanlage.
Der anschließende Kurseinbruch beeinträchtigte allerdings das Vertrauen zahlreicher Privatanleger. Eine Untersuchung des Deutschen Instituts für Wirtschaftsforschung aus dem Jahr 2021 kommt auf Grundlage von Haushaltsdaten zu dem Ergebnis, dass die Erfahrungen rund um die T-Aktie die Beteiligung am Aktienmarkt langfristig negativ beeinflussten. Besonders ausgeprägt war dieser Zusammenhang bei Haushalten, die selbst Telekom-Aktien gehalten hatten.
Inzwischen hat sich die Aktienanlage in Deutschland wieder deutlich verbreitet. Nach den im Januar 2026 veröffentlichten Zahlen des Deutschen Aktieninstituts investierten im Jahr 2025 rund 14,1 Millionen Menschen in Aktien, Aktienfonds oder börsengehandelte Indexfonds. Das waren etwa zwei Millionen mehr als im Vorjahr.
Dabei haben insbesondere breit gestreute Fonds und ETFs an Bedeutung gewonnen. Von den 14,1 Millionen Anlegern investierten 9,2 Millionen ausschließlich über solche Anlageformen. Weitere 2,9 Millionen kombinierten Fonds oder ETFs mit Einzelaktien.
30 Jahre T-Aktie haben damit nicht nur unterschiedliche finanzielle Ergebnisse für die damaligen Käufer hervorgebracht. Der Börsengang und seine Folgen stehen zugleich für einen grundlegenden Wandel im Verhältnis vieler Deutscher zur Aktienanlage. Während die Volksaktie zunächst den Einstieg in den Kapitalmarkt erleichterte, machte ihr späterer Kursverlauf die Risiken konzentrierter Investitionen in einzelne Unternehmen deutlich.
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