Die SAP Aktie zählt am Donnerstag zu den schwächsten Werten im DAX. Um 14:29 Uhr notierte das Papier laut finanzen.net bei 142,68 Euro und damit 4,69 Prozent im Minus. Der Kursverlust fiel in ein schwächeres Umfeld für europäische Softwarewerte. Belastend wirkten vor allem Sorgen um hohe KI-Investitionen beim US-Konkurrenten Oracle sowie eine Sektorabstufung europäischer IT-Aktien durch die UBS. Damit stand SAP weniger wegen einer eigenen Unternehmensmeldung unter Druck, sondern vor allem wegen einer Neubewertung des Technologiesektors durch Investoren und Analysten.
Der Kursrückgang der SAP Aktie war am frühen Donnerstagnachmittag deutlich stärker als die Bewegung des Gesamtmarktes. Während der DAX nach dem EZB-Zinsentscheid nur moderat nachgab, verlor SAP fast fünf Prozent. Bei einem Indexschwergewicht wie SAP hat eine solche Bewegung besondere Bedeutung, weil die Aktie aufgrund ihrer hohen Marktkapitalisierung einen spürbaren Einfluss auf den deutschen Leitindex hat. Der Rückgang traf zudem auf ein ohnehin nervöses Marktumfeld. Anleger blickten auf steigende Zinsen, hohe Ölpreise im Zusammenhang mit der Iran-Krise und die Frage, ob die Bewertungen großer Technologiewerte nach der jüngsten Rally noch ausreichend abgesichert sind.
Ein zentraler Belastungsfaktor war die neue Einschätzung der UBS zum europäischen IT-Sektor. Die Schweizer Bank stufte den Sektor von Attraktiv auf Neutral herab. Als Begründung nannte sie hohe Bewertungen und ein weniger überzeugendes Chance-Risiko-Profil nach einer starken Kursentwicklung seit Jahresbeginn. Nach Darstellung der Bank seien die Bewertungen in Teilen des Sektors auf Niveaus gestiegen, die zuletzt in der Zeit der Dotcom-Blase zu beobachten gewesen seien. Reuters berichtete in diesem Zusammenhang von Druck auf Softwarewerte wie SAP, Capgemini und Dassault Systèmes. Damit war die Abstufung keine isolierte SAP-Einzelmeldung, sondern Teil einer breiteren Sektorrotation.
Zusätzlich belasteten die Zahlen und Aussagen von Oracle. Zwar übertraf der US-Konzern mit Umsatz und bereinigtem Gewinn die Markterwartungen. Im Mittelpunkt standen jedoch die hohen Investitionspläne für den Ausbau von KI- und Cloud-Infrastruktur. Oracle stellte für das Geschäftsjahr 2027 Investitionen von bis zu 95 Milliarden US-Dollar in Aussicht. Zugleich verwies Reuters auf geplante Finanzierungen über fast 40 Milliarden US-Dollar und Sorgen von Analysten mit Blick auf Verschuldung, freien Cashflow und Margendruck. Für SAP ist Oracle ein wichtiger Vergleichswert, weil beide Unternehmen im Geschäft mit Unternehmenssoftware, Cloud-Diensten und Datenplattformen aktiv sind. Schwächen bei Oracle werden deshalb am Markt häufig auch als Signal für die Stimmung gegenüber SAP gelesen.
Auffällig war, dass nicht alle europäischen Tech-Werte gleichermaßen unter Druck standen. Während Softwaretitel wie SAP, Capgemini und Dassault Systèmes nachgaben, zeigten sich mehrere Halbleiterwerte robuster. Reuters verwies etwa auf Gewinne bei BE Semiconductor und ASM International. Auch Werte wie ASML und Infineon wurden am Markt differenzierter betrachtet, weil hohe KI-Investitionen zugleich Nachfrage nach Rechenzentren, Chips und Ausrüstung stützen können. Bei Atos bleibt der Vergleich nur eingeschränkt aussagekräftig, weil der französische IT-Dienstleister wegen seiner eigenen Restrukturierungs- und Kursgeschichte ein Sonderfall ist. Entscheidend für SAP war am Donnerstag deshalb vor allem die Kombination aus Oracle-Sorgen, UBS-Sektorabstufung und schwächerem DAX-Umfeld.
JPMorgan lieferte zusätzlich eine konkrete SAP-Einschätzung nach den Oracle-Zahlen. Die US-Bank beließ SAP auf Neutral mit einem Kursziel von 175 Euro. Analyst Toby Ogg verwies laut dpa-AFX darauf, dass der Schwung bei den Cloud-Apps von Oracle erstmals in diesem Geschäftsjahr etwas nachgelassen habe. Dies sende ein leicht negatives Signal für die kurzfristigen Aussichten von SAP im Enterprise-Geschäft. Eine neue Gewinnwarnung von SAP lag damit nicht vor. Der heutige Kursverlust spiegelt vielmehr die Sorge wider, dass sich Investoren bei hoch bewerteten Softwareaktien wieder stärker auf Investitionskosten, Margen und kurzfristige Wachstumssignale konzentrieren.
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