Die Europäische Zentralbank steht vor einer weiteren wichtigen Zinsentscheidung. Der EZB-Rat kommt am Mittwoch und Donnerstag, 9. und 10. September 2026, zu seiner geldpolitischen Sitzung in Berlin zusammen. Die Entscheidung über die Leitzinsen soll am Donnerstag um 14.15 Uhr veröffentlicht werden. Um 14.45 Uhr folgt die Pressekonferenz. Im Mittelpunkt steht die Frage, wie die Notenbank auf die zuletzt wieder deutlich gestiegene Inflation im Euroraum reagiert.
Eine Entscheidung ist noch nicht gefallen. Volkswirte rechnen mehrheitlich damit, dass die EZB die Zinsen um 0,25 Prozentpunkte anheben wird. Sollte es dazu kommen, würde der für die Geldpolitik besonders wichtige Einlagensatz von derzeit 2,25 auf 2,50 Prozent steigen. Für Sparer könnten höhere Zinsen grundsätzlich günstig sein, während Kredite tendenziell teurer werden. Wie stark Banken eine Änderung weitergeben, hängt allerdings von Wettbewerb, Laufzeiten und Finanzierungsbedingungen ab.
Neue Argumente für eine straffere Geldpolitik liefern die jüngsten Inflationszahlen. Nach der Schnellschätzung von Eurostat vom 1. September lag die jährliche Teuerungsrate im Euroraum im August 2026 bei 3,3 Prozent. Im Juli hatte sie noch bei 2,9 Prozent gelegen. Damit entfernt sich die aktuelle Inflationsrate wieder deutlicher vom mittelfristigen Ziel der EZB von zwei Prozent.
Ein wesentlicher Grund für den Anstieg sind die Energiepreise. Sie lagen nach Angaben von Eurostat im August voraussichtlich 14,3 Prozent über dem Niveau des Vorjahres. Im Juli hatte die entsprechende Rate bei 10,3 Prozent gelegen. Die Preise für Dienstleistungen stiegen im August dagegen um 3,0 Prozent nach 3,3 Prozent im Juli.
Die Kerninflation ohne Energie, Nahrungsmittel, Alkohol und Tabak ging leicht zurück. Sie lag nach der Eurostat-Schnellschätzung im August bei 2,4 Prozent nach 2,5 Prozent im Juli. Das ist für die EZB relevant, weil dieser Wert Hinweise darauf liefert, wie breit der Preisdruck in der Wirtschaft verteilt ist. Der jüngste Anstieg der Gesamtinflation geht damit zu einem erheblichen Teil auf Energie zurück.
Vor der EZB-Zinsentscheidung im September 2026 deutet vieles auf eine weitere Erhöhung hin. In einer am 3. September veröffentlichten Reuters-Umfrage unter 65 Volkswirten wurde im Mittel mit einem Zinsschritt um 0,25 Prozentpunkte gerechnet. Damit würde der Einlagensatz auf 2,50 Prozent steigen.
Auch Ökonomen der ING rechnen mit einer Anhebung um 25 Basispunkte. Sie verweisen neben der höheren Inflation darauf, dass sich die Wirtschaft des Euroraums bislang widerstandsfähiger gezeigt habe als zeitweise erwartet. Gleichzeitig sehen sie Argumente gegen eine längere Serie weiterer Erhöhungen, weil ein großer Teil des aktuellen Inflationsschubs von den Energiepreisen ausgeht.
Diese Einschätzungen sind Prognosen und keine Vorwegnahme der Entscheidung des EZB-Rats. Die Notenbank selbst hat wiederholt erklärt, von Sitzung zu Sitzung auf Grundlage der jeweils verfügbaren Daten zu entscheiden und sich nicht vorab auf einen bestimmten Zinspfad festzulegen.
Die Entwicklung der vergangenen Monate zeigt einen geldpolitischen Richtungswechsel. Nach einer längeren Phase sinkender Zinsen hatte der Einlagensatz seit Juni 2025 bei 2,00 Prozent gelegen. Auch bei den Sitzungen im Februar, März und April 2026 beließ die EZB ihre Leitzinsen unverändert.
Am 11. Juni 2026 folgte dann erstmals wieder eine Anhebung um 0,25 Prozentpunkte. Seit dem 17. Juni liegt der Einlagensatz bei 2,25 Prozent. Der Hauptrefinanzierungssatz steht bei 2,40 Prozent, der Zinssatz für die Spitzenrefinanzierungsfazilität bei 2,65 Prozent.
Bei ihrer nächsten Sitzung am 23. Juli ließ die EZB diese drei Zinssätze unverändert. Sie verwies damals auf die hohe Unsicherheit über die weitere Entwicklung der Energiepreise und deren Auswirkungen auf die Inflation. Seitdem ist die Teuerungsrate weiter gestiegen.
Eine Zinserhöhung der EZB wirkt sich nicht automatisch und nicht in gleicher Höhe auf Tagesgeld, Festgeld oder andere Sparprodukte aus. Der Einlagensatz beeinflusst jedoch die Konditionen, zu denen Banken kurzfristig Geld im Eurosystem anlegen können, und damit auch das allgemeine Zinsumfeld.
Steigen die Leitzinsen, können Banken deshalb höhere Sparzinsen anbieten. Ob und wie schnell sie dies tun, hängt unter anderem vom Wettbewerb um Kundeneinlagen und von der Finanzierungssituation der jeweiligen Bank ab.
Für Sparer ist zudem die Inflation entscheidend. Ein höherer nominaler Guthabenzins bedeutet nicht automatisch einen Kaufkraftgewinn. Liegt die Inflationsrate über dem Zinssatz eines Sparprodukts, sinkt die reale Kaufkraft des angelegten Geldes weiterhin.
Für Kreditnehmer wirkt eine straffere Geldpolitik in die andere Richtung. Höhere Leitzinsen treiben üblicherweise die Finanzierungskosten der Banken nach oben und können deshalb auf neue Konsumenten-, Unternehmens- und Immobilienkredite durchschlagen.
Bei bereits laufenden Darlehen hängt die Wirkung von den Vertragsbedingungen ab. Kredite mit langfristig festgeschriebenem Zinssatz ändern sich durch eine einzelne EZB-Entscheidung zunächst nicht. Bei variabel verzinsten Finanzierungen können Änderungen des Zinsumfelds dagegen schneller sichtbar werden.
Auch Bauzinsen folgen dem EZB-Leitzins nicht unmittelbar. Sie werden wesentlich von längerfristigen Kapitalmarktzinsen und den Erwartungen zur künftigen Geldpolitik beeinflusst. Deshalb können sich Kreditkonditionen bereits vor einer tatsächlichen EZB-Entscheidung verändern.
Die EZB hebt Zinsen an, um bei zu hoher Inflation die Nachfrage zu dämpfen. Kredite werden teurer, Sparen wird relativ attraktiver und Unternehmen überprüfen Investitionen genauer. Dadurch sollen Preissteigerungen mit Verzögerung abgeschwächt werden.
Dieser Mechanismus hat jedoch eine Kehrseite. Höhere Finanzierungskosten können Konsum, Investitionen und den Wohnungsbau belasten. Die EZB muss deshalb zwischen dem Ziel stabiler Preise und den Auswirkungen einer strafferen Geldpolitik auf die ohnehin nur mäßig wachsende Wirtschaft abwägen.
In ihrer Projektion vom Juni erwarteten die Fachleute des Eurosystems für 2026 ein reales Wachstum des Bruttoinlandsprodukts im Euroraum von 0,8 Prozent. Für die Inflation gingen sie damals im Jahresdurchschnitt von 3,0 Prozent aus. Am Donnerstag veröffentlicht die EZB gemeinsam mit ihrer Zinsentscheidung neue gesamtwirtschaftliche Projektionen. Diese dürften für die Einschätzung des weiteren Zinskurses mindestens ebenso wichtig sein wie der einzelne Zinsschritt im September.
Ob der Einlagensatz tatsächlich auf 2,50 Prozent steigt und ob danach weitere Erhöhungen folgen, entscheidet der EZB-Rat erst nach Auswertung der aktuellen Daten. Bis zur Veröffentlichung am 10. September bleibt die erwartete Zinserhöhung deshalb eine Prognose.
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