Die Kulmbacher Brauerei Aktien-Gesellschaft steht vor einer Hauptversammlung, bei der die Aktionäre über eine deutlich niedrigere Dividende abstimmen sollen. Vorstand und Aufsichtsrat schlagen für das Geschäftsjahr 2025 eine Ausschüttung von 0,60 Euro je Aktie vor. Im Vorjahr waren es noch 1,35 Euro je Aktie. Die 129. ordentliche Hauptversammlung ist für Mittwoch, 20. Mai 2026, um 10 Uhr in der Dr.-Stammberger-Halle in Kulmbach angesetzt.
Der Dividendenvorschlag fällt niedriger aus, weil das Ergebnis der Kulmbacher Brauerei durch mehrere Sondereffekte belastet wurde. Das Unternehmen nennt nicht zahlungswirksame Wertberichtigungen im IFRS Konzernabschluss in Höhe von 3,2 Millionen Euro sowie im Einzelabschluss in Höhe von 5,8 Millionen Euro. Hinzu kommen Restrukturierungskosten von 1,5 Millionen Euro im Zusammenhang mit der Schließung zweier Standorte.
Nach der Einladung zur Hauptversammlung soll aus dem Bilanzgewinn von rund 2,08 Millionen Euro eine Ausschüttung von insgesamt 2,016 Millionen Euro an die Aktionäre fließen. Der verbleibende Betrag von gut 63.800 Euro soll vorgetragen werden. Der Anspruch auf die Dividende wird nach dem vorgeschlagenen Beschluss am dritten Geschäftstag nach der Hauptversammlung fällig.
Die Kürzung der Dividende bedeutet nicht, dass das operative Geschäft eingebrochen wäre. Nach Angaben des Unternehmens lag der Konzernumsatz 2025 mit 290,6 Millionen Euro nur leicht unter dem Vorjahr. Das bereinigte EBIT erreichte 13,2 Millionen Euro und damit mehr als im Vorjahr. Das ausgewiesene EBIT fiel wegen der Sondereffekte jedoch auf 8,5 Millionen Euro.
Auch beim Absatz zeigt sich ein gemischtes Bild. Im Segment Bier verringerte sich der Absatz der Kulmbacher Gruppe bereinigt um Lohnfertigungsmengen um 2,4 Prozent. Das Unternehmen sieht sich damit besser als den deutschen Gesamtmarkt. Zugleich legte die Mineralwasser und Erfrischungsgetränkemarke Bad Brambacher beim Absatz um 4,1 Prozent zu.
Die Entscheidung fällt in eine schwierige Phase für die deutsche Brauwirtschaft. Der Deutsche Brauer Bund verweist auf einen Markt mit mehr als 1500 Brauereien, aber auch auf veränderte Konsumgewohnheiten. Besonders alkoholfreie Biere und Biermischgetränke gewinnen an Bedeutung, während der klassische Bierabsatz seit Jahren unter Druck steht.
Für Kulmbacher ist die Hauptversammlung deshalb mehr als ein formaler Termin. Die Aktionäre entscheiden über eine spürbar verringerte Ausschüttung, während das Unternehmen versucht, ein solides operatives Ergebnis, Marktverschiebungen und strukturelle Anpassungen miteinander in Einklang zu bringen. Die Dividende fällt kleiner aus, der eigentliche Kern der Botschaft liegt aber in der Einordnung: Kulmbacher bleibt profitabel, muss jedoch auf Belastungen und einen veränderten Getränkemarkt reagieren.
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